İçeriğe atla

Değer yatırımı

Değer yatırımı, temel analize göre ederinin altında fiyatlandırılmış görünen menkul kıymetlerin satın alınmasını içeren bir yatırım stratejisidir. Değer yatırımının çeşitli biçimleri, ilk olarak 1928'de Columbia Business School'da Benjamin Graham ve David Dodd tarafından öğretilen ve daha sonra kendileri tarafından yazılan 1934 tarihli Güvenlik Analizi kitabında geliştirilen yatırım felsefesine dayanır. Genellikle, büyüme yatırımına karşıt anlamda kullanılır.

Graham ve Dodd tarafından tanımlanan ilk değer yatırımı fırsatları arasında; yüksek kâr payı (temettü) getirisi olan, düşük fiyat-kazanç çarpanlarına veya fiyat-defter oranlarına sahip olan, defter değerine veya maddi (görünür) defter değerine göre iskontoyla işlem gören halka açık şirketlerdeki hisse senetleri yer alır.

Berkshire Hathaway Yönetim Kurulu Başkanı Warren Buffett da dahil olmak üzere değer yatırımının savunucuları; değer yatırımının özünün, hisse senetlerini içsel değerlerinden daha düşük bir fiyata satın almak olduğunu savunur. Piyasa fiyatının gerçek değere göre ucuzluğunu, Benjamin Graham "güvenlik marjı" olarak tanımlar. Charlie Munger'ın etkisi altında kalan Buffett, "ucuz fiyata ortalama şirket"ler yerine "makul fiyata olağanüstü şirket"ler bulmaya odaklanarak değer yatırımı anlayışını 25 yıl boyunca genişletti. Serbest fon yöneticisi Seth Klarman, değer yatırımınının kökeninin, etkin piyasa hipotezinin reddedilmesinden kaynaklandığını belirtir. Bu hipoteze göre menkul kıymetler, mevcut verilere dayanarak doğru şekilde fiyatlandırılır. Değer yatırımı ise bazı hisse senetlerinin doğru şekilde fiyatlandırılmadığını öne sürer.[1]

Graham, değer yatırımı terimini hiçbir zaman kullanmadı. Bu ifade, onun fikirlerini tanımlamak için sonradan türetildi ve ilkelerinin önemli ölçüde yanlış yorumlanmasına yol açtı. Bunların en önemlisi, Graham'ın sadece ucuz hisse senetleri tavsiye ediyor olduğuydu. Columbia Business School'daki Heilbrunn Merkezi,[2] "Değer Yatırımı Programı"nın evi kabul edilir.[3]

Tarihçe

Ekonomist John Maynard Keynes, 1920'lerden itibaren Cambridge'deki King's College'ın bağışlarını yönetirken ilk olarak piyasa zamanlamasına veya genel olarak finansal piyasaların hareketini tahmin etmeye dayalı bir strateji denedi. Bu yöntem başarısız olunca daha sonra değer yatırımı olarak tanımlanacak stratejiye çok benzer bir başka stratejiye yöneldi.

Keynes, hisse senetlerinin içsel değeri gibi, Graham ve Dodd'un kullandığına benzer çeşitli terim ve kavramları kullanmıştır. Ancak King's College'daki arşivleri incelendiğinde Keynes ile Amerikalı mevkidaşları arasında herhangi bir temas olduğuna dair bir kanıt bulunmamaktadır. Bu nedenle Keynes'in yatırım teorilerini bağımsız olarak geliştirdiğine ve kavramları Graham ve Dodd'un yaptığı gibi derslerde veya seminerlerde öğretmediğine inanılmaktadır. Keynes uzun zaman boyunca üstün bir yatırımcı olarak tanınırken, yatırım teorilerinin ayrıntıları 1946'daki ölümünden onlarca yıl sonrasına kadar geniş çapta bilinmiyordu.[4] Bununla beraber Keynes ile Graham ve Dodd'un fikirleri arasında "önemli ölçüde örtüşme" olsa da fikirleri tamamen de uyumlu değildir.[5]

Benjamin Graham

Benjamin Graham (resimde), profesör arkadaşı David Dodd ile birlikte değer yatırımı kavramını yerleştirdi.

Değer yatırımı, her ikisi de Columbia Business School'da profesör olan ve birçok yatırımcının öğretmeni kabul edilen Benjamin Graham ve David Dodd tarafından kuruldu. Graham, Akıllı Yatırımcı adlı kitabında, ilk olarak David Dodd'la birlikte yazdığı 1934 tarihli Güvenlik Analizi kitabında ortaya konulan önemli bir kavram olan güvenlik marjını savundu. Hisse senetlerini içsel değerlerinden daha düşük fiyatlarla satın almaya odaklanan bir yatırım yaklaşımını ifade eden bu kavrama dayanarak; hisse seçimi ve taramaları için istikrarlı kârları olan, defter değerine göre düşük fiyatlardan işlem gören, fiyat-kazanç (F/K) oranları düşük ve borcu görece düşük olan şirketlere dikkat çekti.[6]

Eleştiriler

Değer hisselerinin performansı, 1990'ların sonlarında görüldüğü gibi, her zaman büyüme hisselerinin performansından yüksek değildir. Üstelik değer hisselerinin iyi performans göstermesi, piyasanın verimsiz olduğu anlamına gelmese de değer hisselerinin daha riskli olduğu ve dolayısıyla daha fazla getiri sunması gerektiğine işaret edebilir.[7] Ayrıca Foye ve Mramor (2016), ülkeye özgü faktörlerin, piyasa değeri-defter değeri (PD/DD) gibi oranlar üzerinde güçlü bir etkiye sahip olduğunu ortaya koymuş ve bu nedenle değer hisselerinin daha iyi performans göstermesinin nedenlerinin, ülkeye özgü olduğu sonucuna varmalarına yol açmıştır.[8]

Ayrıca bakınız

Kaynakça

  1. ^ Seth Klarman (1991). Margin of Safety: Risk-averse Value Investing Strategies for the Thoughtful Investor. HarperCollins, 978-0887305108, ss. 97-102
  2. ^ "The Heilbrunn Center for Graham and Dodd Investing". 18 Kasım 2019 tarihinde kaynağından arşivlendi. Erişim tarihi: 18 Kasım 2019. 
  3. ^ "Value Investing Program". 18 Ağustos 2015. 18 Kasım 2019 tarihinde kaynağından arşivlendi. Erişim tarihi: 18 Kasım 2019. 
  4. ^ Chambers, David and Dimson, Elroy, John Maynard Keynes, Investment Innovator (30 Haziran 2013). Journal of Economic Perspectives, 2013, Vol 27, No 3, ss. 1–18, SSRN: https://ssrn.com/abstract=2287262 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2287262
  5. ^ J. E. Woods, On Keynes as an investor, Cambridge Journal of Economics, Cilt 37, Sayı 2, Mart 2013, ss. 423–442, https://doi.org/10.1093/cje/bes061
  6. ^ "The Benjamin Graham Stock Screen - Investing Like the Godfather of Value Investing". Pennies and Pounds. 8 Haziran 2022. 4 Eylül 2018 tarihinde kaynağından arşivlendi. Erişim tarihi: 25 Nisan 2017. 
  7. ^ Robert Huebscher. Burton Malkiel Talks the Random Walk 11 Aralık 2015 tarihinde Wayback Machine sitesinde arşivlendi. 7 Temmuz 2009.
  8. ^ Foye, James; Mramor, Dusan (20 Mayıs 2016). "A New Perspective on the International Evidence Concerning the Book-Price Effect". doi:10.2139/ssrn.2782441. 29 Mayıs 2020 tarihinde kaynağından arşivlendi. Erişim tarihi: 5 Ağustos 2017. 

İlgili Araştırma Makaleleri

Nominal Değer , menkul kıymetlerin nominal değerleriyle aynı olan piyasa fiyatı için kullanılan bir bankacılık ve borsa terimidir.Para, çek, senet, hisse senedi, tahvil, pul vb. menkul (taşınabilir) kıymetlerin üzerinde yazılı olan değerdir. İlgili kıymetin reel değerinden ayrımı kıymetin piyasadaki gerçek değerini yansıtmaması, sadece sayısal ifade odaklı olup alım gücünü belirtmemesidir. Piyasa koşullarına göre bu değerin altında veya üstünde fiyata alınıp satılabilirler.

<span class="mw-page-title-main">Borsa</span> organize ticaret pazarı

Borsa veya sermaye piyasasının değişimi, alınıp satılabilir menkul kıymetler, stok, hisse senedi, emtialar, döviz, istikraz, vadeli kontratlar ve opsiyon sözleşmelerinin halka açık satıldığı veya satın alındığı organize bir piyasadır. Sermaye piyasası, üretken faaliyetleri destekleyen bir yatırım mekanizması oluşturur ve borsa ise bu amaca ulaşmak için kullanılan bir pazardır. Borsa, yatırımcıların faaliyetleri için güvenli bir ortam yaratmasının yanı sıra düzenli işlem mekanızmasına, güncel fiyatlara ve gerçek zamanlı alışveriş yapmaya sahip olmasından dolayı popülerdir.

<span class="mw-page-title-main">Nasdaq</span> Özel teknolojisi borsası

Nasdaq, resmi bir düzenleyicisi olmayan tezgâh üstü piyasalarda (OTC) işlem gören menkul kıymetler için alım-satım fiyatlarının gösterildiği otomatik bilgi ağı olarak New York'ta kurulmuş olan özel borsadır. Dünyanın teknoloji borsası olarak kabul edilir.

<span class="mw-page-title-main">Finans</span> Akademik disiplin

Finans, para, döviz ve sermaye varlıklarının incelenmesi ve disiplinidir. Mal ve hizmetlerin üretimi, dağıtımı ve tüketiminin incelenmesi olan ekonomi ile ilgilidir ancak ondan farklıdır. Kapsama dayalı olarak Finansal sistemlerde finansal faaliyetlere ilişkin disiplin, kişisel, kurumsal ve kamu finansmanı olarak ayrılabilir.

<span class="mw-page-title-main">Warren Buffett</span> Amerikalı yatırımcı

Warren Edward Buffett Amerikalı bir iş adamı, yatırımcı ve hayırseverdir. Berkshire Hathaway yatırım şirketinin CEO'su ve en büyük hissedarıdır. Mart 2023 itibarıyla 104 milyar dolarlık net servete sahip olan ve dünyanın en zengin beşinci kişisi olan Buffett, yatırım başarısının bir sonucu olarak dünyanın en tanınmış temel yatırımcılarından biri olarak görülmektedir. 20. yüzyılın en başarılı yatırımcılarından biri olarak gösterilmektedir. Forbes Dergisi'nin "2008 Milyarderler Listesi"ne göre 2008 yılında 62 milyar dolarlık servetiyle dünyanın en zengin insanıydı. 2007 yılında Time'ın Dünyanın En Etkili 100 Kişisi arasında yer almıştır. Aynı zamanda 2012 yılında da Time dergisinin yaptığı araştırmada, dünyanın en etkili insanlarından birisi olarak gösterilmiştir.

<span class="mw-page-title-main">Piyasa değeri</span>

Piyasa değeri, bazen market cap' denilir, hissedarların sahip olduğu halka açık şirketin mevcut hisse senetlerinin toplam değeridir.

Sosyolojiye göre eğilim (trend) toplumun genelinde uzun bir süreliğine popüler olan şeydir.

<span class="mw-page-title-main">New York Menkul Kıymetler Borsası</span>

New York Menkul Kıymetler Borsası , ABD, New York City, Aşağı Manhattan, 11 Wall Street'te bulunan menkul kıymet borsasıdır. Kasım 2010'da Dünyanın en büyük borsalarının Market capları $13.39 trilyon değeri bulan hisseye sahiptir. 2008 yılında ortalama $153 milyar günlük işlem hacmine ulaşmaktadır.

Türev, temel olan asıl değerin fiyat araçlarına bağlı olması anlamına gelir. Hakların garanti altına alındığı, bir malın sabit bir fiyattan satın alınması ya da satılmasını sağlayan ticari anlaşmadır. Esas olan mal asıl değer olarak da tanımlanır. Asıl değer; menkul kıymetler, pazar (piyasa) bağlantılı referans büyüklükleri, diğer ticaret maddeleri olabilir; fakat ekonomik olmayan miktar da hava türevleri olabilir. Türevler fiyat değişimlerinin risklerine karşı güvenliği ve asıl değerlerin fiyat gelişimindeki spekülasyonu mümkün kılmaktadır.

Varant; finans sektöründe, varant yatırımcısına bir dayanak varlığı, belirli bir fiyattan ve belirli bir vade içerisinde alma ya da satma hakkı veren finansal enstrümandır. Temel olarak ALIM varantları ve SATIM varantları olarak ikiye ayrılmaktadır.

<span class="mw-page-title-main">Londra Borsası</span>

Londra Borsası, Londra, Birleşik Krallık'ta bulunan borsa'dır. Ağustos 2010 itibarı ile 2.63 trilyon dolar değerindedir. Dünyanın dördüncü, Avrupa'nın birinci en yüksek işlem hacmine sahip borsasıdır.

<span class="mw-page-title-main">Hisse senedi</span>

Finans piyasalarında hisse, bir şirketin sermaye stoku içindeki özkaynak sahipliği birimidir ve yatırım fonu, limited ortaklık ve gayrimenkul yatırım ortaklığı birimlerine atıfta bulunabilir. Sermaye, bir teşebbüsün hisselerinin tamamını ifade eder. Bir şirketteki hisselerin sahibi, şirketin hissedarıdır. Pay, şirket ile hissedar arasındaki mülkiyet ilişkisini ifade eden bölünmez bir sermaye birimidir. Bir hissenin nominal değeri, görünen değeridir ve ihraç edilen hisselerin görünen değerlerinin toplamı bir şirketin sermayesini temsil eder, bu hisselerin piyasa değerini yansıtmayabilir.

<span class="mw-page-title-main">Frankfurt Menkul Kıymetler Borsası</span> Almanyanın Frankfurt kentinde bulunan, dünyanın en büyük borsalarından biri

Frankfurt Menkul Kıymetler Borsası ya da kısaca FWB, Almanya'nın Frankfurt kentinde bulunan borsa olup dünyanın en büyük borsalarından biridir. Avrupa’nın en büyük iki borsasından biridir. Şöyle ki, Avrupa’nın Londra Borsası’ndan sonra ikinci büyük borsasıdir. Uluslararası piyasalarda “Alman Borsası” olarak tanınır. Ayrıca FWB, Alman Birleşik Borsa Endeksi DAX'ın da takip edildiği yerdir. Alman ekonomisinin barometresi olan DAX, başlıca 30 Alman şirketinin hisse fiyatlarını yansıtan ana endeksdir.

<span class="mw-page-title-main">Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası</span> Hong Kongda Menkul Kıymetler Borsası

Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası Hong Kong merkezli bir borsa'dır. 2020 sonu itibarıyla, 47 trilyon HK$ toplam piyasa değerine sahip 2.538 halka açık şirketi vardır. Asya'nın en hızlı büyüyen borsası olduğu bildirilmektedir.

<span class="mw-page-title-main">Menkul kıymetler borsası</span>

Menkul kıymetler borsası, hisse senedi komisyoncuları ve tüccarların hisse senedi, tahvil ve diğer menkul kıymetleri satın alıp satabildiği borsalardır.

Hedge fon, serbest yatırım fonu veya risk fonu; göreli olarak likit olan mal varlıkları üzerinden al-sat yapılan ve açığa satış, kaldıraç ve türevler gibi daha karmaşık finansal işlem, portföy-yapımı ve risk yönetimi tekniklerinin çok sık kullanıldığı bir yatırım fonu türüdür. Bu karmaşık tekniklerin kullanımı yüzünden, finansal düzenleyiciler genel olarak hedge fonlarının, kurumsal yatırımcıların, yüksek net değerli bireylerin ve nitelikli yatırımcılar gibi bu konuda yeteri kadar sofistike olabilen yatırımcılar dışında hiç kimseye pazarlamansına ya da erişime açılmasına izin vermezler.

Pre-IPO ayrıca Halka Arz Öncesi, henüz halka açık olmayan bir şirkete, IPO sürecinin başlangıcından kısa bir süre önce yapılabilen yatırımdır. Şirket açısından bakıldığında pre-IPO, sermayenin bir kısmının, sermaye piyasasına sunulma öncesi, finansman sağlanması amacıyla satışıdır.

Freiwirtschaft, Silvio Gesell tarafından 1916 yılında kurulan ekonomik bir fikirdir. Buna Natürliche Wirtschaftsordnung adını verdi. 1932'de bir grup İsviçreli iş insanı fikirlerini kullanarak WIR Bankası'nı (WIR) kurdu.

Etki yatırımı; yatırım yaparken parasal kâr elde etmekten ziyade sosyal ve çevresel anlamda pozitif etkiler yaratmaya öncelik veren yatırım anlayışı. Fon sağlayan birey veya kurumları, pozitif etki sağlaması yönüyle tatmin ederken, yatırım alan şirketleri ise daha verimli kârlılık ve toplum nezdinde itibar kazanma açısında olumlu yönde etkilemektedir.yatırım stratejisidir.

Büyüme yatırımı, sermaye kazancına odaklanan bir tür yatırım stratejisidir. Büyüme yatırımcıları olarak bilinen bu stratejiyi benimseyenler; hisse fiyatı, fiyat-kazanç veya piyasa değeri-defter değeri oranları gibi göstergeler açısından pahalı görünse bile, piyasa ortalamasının üzerinde büyüme beklentisi bulunan şirketlere yatırım yapar. Yaygın kullanımda "büyüme yatırımı" terimi, değer yatırımı olarak bilinen stratejinin karşıtıdır.


Bu sayfa, bu Vikipedi makalesine dayanmaktadır.
Metin, CC BY-SA 4.0 lisansı altında mevcuttur; ek koşullar uygulanabilir.
Görseller, videolar ve sesler kendi lisansları altında mevcuttur.